環(huán)保限產因素持續(xù)發(fā)酵 螺紋鋼難現趨勢性行情

從盤面來看,自10月下旬開始,螺紋鋼期貨此前的持續(xù)性下跌行情告一段落,價格轉入橫盤劇振狀態(tài),且當前走勢尚未顯現下一段趨勢性行情的跡象。而就現貨供求來說,雖然目前供需暫穩(wěn),實現了短期平衡,但隨著環(huán)保限產與淡季因素相互疊加,鋼材市場將逐漸轉入供需兩弱的新格局。而如果從宏觀需求的角度進行分析,除了已被市場所廣泛預期的環(huán)比回落之外,預計今年四季度固定資產投資同比增速也將出現明顯下滑,屆時或拖累以鋼鐵為代表的大宗商品需求,進而使得鋼價承壓。

環(huán)保限產因素持續(xù)發(fā)酵

國家統計局發(fā)布的最新數據顯示,9月全國粗鋼產量為7183萬噸,同比增長5.3%;1—9月全國粗鋼產量為63873萬噸,同比增長6.3%。9月全國生鐵產量為5960萬噸,同比去年持平;1—9月全國生鐵產量為54614萬噸,同比增長3.2%。9月粗鋼與生鐵產量出現顯著背離,料主要源于統計范圍內的長流程鋼廠,在原料端提高了轉爐煉鋼環(huán)節(jié)中的廢鋼使用比例。雖然就絕對數量來看,9月粗鋼產量自8月的年內高位出現了下滑,但是剔除季節(jié)性因素的同比增速數據高企,顯示出鋼材供應確實處于相對高位。

不過,隨著取暖季臨近,環(huán)保限產因素持續(xù)發(fā)酵,部分城市開始提前限產。截至10月20日,全國高爐開工率為73.48%,較去年同期降低5.8個百分點。受此影響,預計自10月開始,鋼材產量將出現實質性收縮,與未來終端需求縮減的預期相一致。

原料成本支撐難期

如前文所述,9月國內粗鋼產量明顯增長,而生鐵產量僅同比持平,隨之而來的,就是對原料鐵礦石需求的相對弱化。事實上,從長期來看,我國鋼材蓄積量持續(xù)增長,每年的廢鋼產量也在穩(wěn)定提升,并逐漸形成對鐵礦石越來越強的替代作用。與此同時,近年來我國城鎮(zhèn)化水平快速提高,已達到相當水平,對于“大建快造”的邊際需求開始減弱,而樓市轉冷也助推了這一趨勢的發(fā)展。受此影響,我國鋼材需求或于近幾年達到階段性頂點,鐵礦石消費量也將受到抑制。

與之相對,以澳巴兩國礦山為代表的國際主要礦石生產商,目前仍處于增產周期。就在最近,世界最大的鐵礦石生產商巴西淡水河谷公布三季報稱,公司第三季度鐵礦石產量達到9510萬噸,創(chuàng)下單季產量新紀錄。不過,其三季度銷量卻低于產量,導致公司庫存因此出現增長。在此背景下,未來鐵礦石供需矛盾勢必加劇,并導致礦價承壓,鋼價也將因而缺乏成本支撐。

地產和基建四季度或轉弱

國家統計局數據顯示,1—9月,全國固定資產投資458478億元,同比增長7.5%,增速比1—8月回落0.3個百分點,下滑趨勢延續(xù)。前三季度,基礎設施投資99652億元,同比增長19.8%,增速與1—8月持平;全國房地產開發(fā)投資80644億元,同比名義增長8.1%,增速比1—8月提高0.2個百分點。地產和基建的超預期表現,不單是9月經濟增速得以延續(xù)良好態(tài)勢的重要支撐,更是鋼材需求能夠維持相對高位的最大保證。

然而由于各地調控進一步升級,9月一線城市房價環(huán)比持續(xù)下降,二三線城市漲幅繼續(xù)回落,樓市調控效果逐步顯現,市場開始降溫,預計地產投資增速拐點已現,此后將逐漸趨弱。另外,在全年經濟增速已得到上半年優(yōu)異數據保障的背景下,隨著地方財政愈發(fā)受到中央規(guī)范基建投融資模式的制約,即便基建投資能夠維持相對高位,繼續(xù)發(fā)揮托底作用,其增速放緩也已經是不可避免。亦即地產和基建兩大支柱都將于四季度轉弱,未來鋼材需求將缺乏宏觀面的支撐。

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